上市航運公司半數(shù)虧損，虧損額超50億元，在整個航運業(yè)疲軟下滑的大背景下，民生輪船仍堅持上市融資，其盈利前景不免令人擔憂
整個航運業(yè)遭遇“冰河期”，重慶民生輪船股份有限公司(以下簡稱民生輪船)卻擇機上市，擬募資5.42億元，并全部投向船舶、集卡拖車與集裝箱購置等項目以擴大運力。
這家主要從事內(nèi)河及海上航運業(yè)務以及航運相關(guān)的國際貨物運輸代理、船務代理、物流服務等業(yè)務的公司擬發(fā)行6850萬股，計劃于上交所上市。
法治周末記者了解到，與同行業(yè)上市公司相比，民生輪船競爭優(yōu)勢并不明顯，募投項目消化能力亦存疑點，融資渠道的單一增加了債務風險，公司上市之路存在諸多不確定性因素。
航運業(yè)過剩運力難消化
民生輪船本次擬募集資金5.42億元，主要用于建造集裝箱船和集卡拖車等5個項目。除擬募投項目外，民生輪船目前還有4個船舶在建項目，這4個項目的資金來源全部為銀行貸款，共計約3.27億元。
民生輪船表示，作為航運企業(yè)，公司需要配備一定規(guī)模的船舶、車輛、集裝箱等固定資產(chǎn)。
在民生輪船擴充運力的同時，整個航運業(yè)的現(xiàn)實情況是運輸能力過剩，全行業(yè)虧損。
“行業(yè)正處于艱難復蘇期。”6月6日，在中遠航運的股東大會上，其首席執(zhí)行官韓國敏如是說。不僅中遠航運，包括中國遠洋、中海集運等一大批航運公司均出現(xiàn)業(yè)績明顯下滑乃至陷入虧損的慘淡局面。
據(jù)統(tǒng)計，一季度我國12家上市航運公司中半數(shù)虧損，共虧損50.02億元。為了渡過行業(yè)冰河期，各航運公司均在控制燃油成本、租船運營等方面“開源節(jié)流”。
民生輪船的財務數(shù)據(jù)顯示，受國際經(jīng)濟與貿(mào)易形勢的影響，民生輪船2011年的營業(yè)收入和營業(yè)利潤與上年相比已經(jīng)出現(xiàn)小幅下滑。
民生輪船方面介紹說，其內(nèi)河運輸區(qū)域主要集中在長江流域，國際航運業(yè)務也主要以日本和中國臺灣航線為主。
業(yè)內(nèi)分析人士告訴法治周末記者，我國航運企業(yè)特別是小型航運企業(yè)眾多，除少數(shù)幾家中央大型航運企業(yè)集團外，其他航運企業(yè)尤其是內(nèi)河及沿海航運企業(yè)面臨的競爭十分激烈。該行業(yè)內(nèi)運力分布情況與企業(yè)分布狀況則正好相反，運力規(guī)模仍然重點集中在少數(shù)幾家大型國有企業(yè)及部分優(yōu)秀的中型航運企業(yè)，其競爭激烈程度不言而喻，從民生輪船的業(yè)務結(jié)構(gòu)和經(jīng)營現(xiàn)狀來看，其競爭優(yōu)勢并不明顯。
“在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，民生輪船擬斥資5.42億元購置船舶等設(shè)備，如果募投項目成功投產(chǎn)，不得不讓人擔心新建的船舶、集卡拖車和集裝箱是否有用武之地�！比A龍證券分析師牛陽表示。
還有一點特別值得注意，有業(yè)內(nèi)人士指出，民生輪船船舶每年的折舊率為6.47%，運輸設(shè)備的折舊率為12.13%，在行業(yè)內(nèi)，這種速度并不算低。項目投產(chǎn)后一旦造成資源浪費，必然會影響公司投產(chǎn)和業(yè)績的發(fā)展，投資者更應該警惕投資風險。
融資渠道單一
由于航運業(yè)是典型的資本密集型行業(yè)，企業(yè)運營所需要的航線經(jīng)營費用、造船與購車等固定資產(chǎn)投資對資金的需求均較大，民生輪船主要通過銀行借款、自身積累等渠道籌措資金，融資渠道相對單一。
法治周末記者查閱招股說明書發(fā)現(xiàn)，民生輪船2009年12月31日、2010年12月31日和2011年12月31日的合并報表資產(chǎn)負債率分別為55.04%、52.49%和50.62%；流動比率分別為0.87、1.09和1.19倍，速動比率分別為0.84、1.05和1.14倍。
流動比率與速動比率均代表企業(yè)變現(xiàn)能力。一般認為，工業(yè)生產(chǎn)性企業(yè)合理的流動比率不應低于2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較強的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，這樣，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。速動比率指速動資產(chǎn)對流動負債的比率，其高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充。
目前，民生輪船的負債主要為銀行借款，截至2011年12月31日，銀行借款合計為58067.80萬元，占負債總額的70.83%。
雖然民生輪船方面表示，隨著公司業(yè)務的發(fā)展還可能繼續(xù)采用包括銀行貸款在內(nèi)的多種融資手段籌措資金，但是由于債務融資具有按期支付利息及到期償還本金的壓力，導致民生輪船可能面臨無法按期償還債務的風險。
事故描述一帶而過
對于輪船運輸公司來說，安全運輸是頭等大事。
2009年8月10日，民生輪船租賃的重慶市豐都縣航龍船務公司航龍518輪在三峽石牌水域航行時，所載62個集裝箱貨物掉入江中，造成相關(guān)貨損約1100萬元。
民生輪船在招股說明書中強調(diào)，經(jīng)三峽海事局認定，此次事故系重慶市豐都縣航龍船務公司的責任。經(jīng)協(xié)商，該公司同意每月在應向公司收取的租金中抵減，以賠償相關(guān)損失。截至去年12月31日，尚有558.96萬元未扣回。
事故的影響不僅限于民生輪船自身，其對環(huán)境的破壞更是不容忽視。2009年8月10日23時20分許，裝有176個集裝箱的“航龍518”集裝箱船下行至三峽大壩下游、湖北省宜昌市石牌水域時，有62個集裝箱掉入長江，其中12個裝有危險化學品(6個裝有高錳酸鉀，1個裝有高錳酸鈉，5個裝有氫氧化鉀)，危化品總重超過200噸。
次日上午，由于擔心水源遭到污染，葛洲壩水廠曾一度暫停供水。因停水導致約有10萬居民的飲水受到影響。
據(jù)海事局工作人員介紹，近幾年，長江流域運輸�；返钠贩N和數(shù)量急劇增加，危險化學品運輸船舶以及裝卸碼頭也迅速增加，在促進沿江經(jīng)濟發(fā)展的同時，同時也帶來更大的安全隱患。
有評論指出，這些集裝箱對于民眾生命安全、葛洲壩壩體安全以及三峽水域通航安全都有影響。而對于此次安全事故，公司在招股書中只在貨物賠償中一帶而過，并沒有透露事故造成的影響、相關(guān)危險化學品的危害、最后處理方式、是否造成污染等問題。 |
